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耐克代工企业华利集团有什么优势?

作者: admin 发布平台: 配资头条 发布时间: 2021年06月10日 13:16:05 收藏:240 评论: 50

制造业一直都是个不被看好的产业,但作为耐克代工厂之一的华利集团却受到了各大机构券商的青睐,到底华利集团有什么过人之处呢?

耐克代工企业华利集团有什么优势?

华利集团是干什么的?

华利集团的主营业务是运动鞋代工,产量排名全球第二。公司前五大客户比较稳定,包括耐克、VF、Deckers、Puma、Columbia,合计营收占比超过八成。华利2012年进入耐克的供应链,2017年以后订单量大幅提升。华利和阿迪一直在接洽,已经在缅甸开工厂,但因疫情搁置,目前尚无正式合作。

 

华利现有产能比较饱和,无法满足日益增长的订单需求。2017-2019年的产能利用率都超过90%,受疫情影响,2020年上半年的产能利用率也有86%。除现有工厂提升效率、增加产线外,本次IPO募投项目也在越南扩大产能,解决Puma、Vans、Converse、UGG等品牌客户订单需求旺盛与公司产能不足的矛盾。未来还会在印尼建厂,目前正在建设中,因此公司未来业绩增长有保障,成长确定性较高。

 

不过新建产能只有1118万双,占原产能的比重不及6%。而且新工厂的基层员工需要3-6个月的培训才能上岗,达到熟练工的状态需要更长时间,在投产后通常要1.5-2年时间实现产能爬坡。换而言之,华利集团虽然成长性是不容置疑的,但成长速度却不会太快。

 

不过,制造行业本身业绩爆发性总体也是不强的,就像是丰泰、裕元等制造企业,近几年来也很少有出现营收增速超过20%的,另外像是耐克、阿迪等下游企业,近些年营收增速也并不高。在下游品牌企业相对稳定的情况下,华利集团营收也很难出现大幅增长的情况,唯一能寄予期望的便是拓展新的品牌,例如开发更多国内品牌客户。但是这又会涉及其产能问题,要知道,目前华利集团的产能几乎是饱和了,要满足更多的订单需求,就需要建厂提供产能,但是扩大产能的周期又比较长,这就说明短期内华利集团要实现业绩大幅增长几乎是不太现实的,但往好处说是成长的持久性强。

耐克代工企业华利集团有什么优势?

华利集团的竞品对比

从资金实力、抗风险能力和产能等因素考虑,国际大牌会更倾向于把订单给大中型的制造商,在国际品牌代工方面,主要的玩家就包括华利集团,以及上面提到的裕元集团和丰泰企业。裕元是全球最大的运动鞋制造商,覆盖耐克、阿迪等全球顶级运动品牌,但近年来处于战略收缩状态,净利润已经连续四年下滑,最近两个季度开始实现盈利。而丰泰是耐克的第一大供应商,公司对耐克的依赖度极高(没为阿迪供货),贡献超过80%的营收。

 

这三家企业的定位是不一样的,华利主做中低端市场,裕元侧重中端市场,丰泰做中高端市场。但从毛利率水平看,基本上都是在20%-25%之间。目前耐克一年6亿双运动鞋,丰泰超过1亿双,华利1000多万双。不过华利一直习惯于做中低端市场,不容易切入高端市场抢占丰泰的市场份额。

耐克代工企业华利集团有什么优势?

值得注意的是,目前华利集团的市值已经超过了裕元和丰泰加起来,主要是得益于第一季报的优秀表现。但是按配资头条说上面说的,华利集团未来的增速不会太快,所以高增长的持续性也不会太强,换而言之,目前华利集团的股价应该算是高估了,未来股价可能会一定的波动,有兴趣的小伙伴可以先纳入自选,买入还要再等好价格。

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文章为作者独立观点,不代表股票配资平台观点

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